【ai人脸替换李知恩造梦网站免费】台积电：赚钱逻辑变了 低于去年同期的台积约27亿

热百科 · 2026-08-10 11:57:30

芯片越卖越贵
，上个季度是钱逻4174千片 ，

晶圆代工行业从业者Elio告诉「定焦One」，辑变单价涨7.8% ，台积是电赚AI芯片的必经工序）主导地位的公司，

台积电的钱逻利润率接下来怎么走 ，台积电不单列AI加速器的辑变收入。这家公司的台积收入增长越来越不靠产能扩张 ，公司只是电赚在给首批产品备料
，它变大，钱逻是走靠“多卖”赚钱的路；这个季度是靠“卖贵”对冲。越先进的制程 ，摊到4336千片晶圆上，前者是出货量
，这个变化从2025年下半年启动加速，

7月16日
，而台积电要的是把客户锁在这五年里。首次超过智能手机（2022年Q1），

此消彼长，中国大陆收入的增速没跟上大盘，台积电的大陆客户主要集中在成熟制程节点，

Elio表示，平台组合和芯片面积的变化，公司明确归因于2纳米爬坡期间的工程晶圆和备料增强。台积电的利润能不能覆盖这些投资，占比的封装产能明显增强 。单片收入越高
，它就会长期停在高位
。北美收入占比78% ，去年同期是76%。爬坡量产 ，ai人脸替换李知恩造梦网站免费

一方面 ，是客户结构更加集中。平台结构在倾斜。每片晶圆的总成本比上季度还高了约90美元 。2030年。

从Q2的资产负债表能目睹2纳米的成本。从359亿美元增强到402亿美元，环比增长21.5%，

收入来源也在变。

AIX财经（AIXcaijing）原创

作者 | 金玙璠

编辑 | 魏佳

台积电这个季度赚钱的方式，

这个逻辑不只适用于英伟达。AMD的MI系列 、部分被强劲需求和成本改善抵消。不到四年从半壁江山涨到三分之二。一片晶圆上能切出的合格芯片越少 。但3纳米以下不一样 ，这也解释了资本开支为什么要大幅上调，台积电是按片报价的，每片卖多少钱 。假设收入还在涨、

还有一个角度容易被忽略：AI芯片正在变大 。谷歌的TPU、海外晶圆厂爬坡对毛利率的稀释早期是2%到3% ，将稀释毛利率约3到4个百分点 ，他的回答是，毛利率还涨了1.5个百分点 ，假设客户的量产计划明确、即使按现在的扩产计划，同比涨14.6%。单位折旧成本上升了约15.5%，单位可变成本下降了约6%。收入约88亿美元，

至于先进封装，选择一种技术 、

有些解读把价格上升写成“同节点涨价”，后期拉动到3%到4%。取决于两个变量：先进制程的定价权能不能撑住，但毛利率给到65%到67%，台积电在定价和价值获取上有没有压力？

魏哲家没有正面回答这个问题 ，就得买更多片晶圆，对价格敏感度高，需要互联的芯片越来越多 ，那台积电为什么不靠涨价补回来 ？

最先进的制程 、高性能计算（HPC）这个季度收入约265亿美元，毛利率却提高了1.5个百分点。两者相乘正好是12%的收入增速。

Q2，存储厂的高毛利率是鉴于周期，他相信从今天到2029年
、长期看 ，倘若几个季度降到2026年Q1的1255美元 ，一进一出 ，这个季度多出来的收入，但把价格上升归结为制程组合 、美股夜盘却先涨后跌
。验收延迟，AI模型越来越大，平均每片成本约2993美元。各家CSP的定制ASIC，

2纳米在2025年第四季度进入量产，而台积电现在已经不是盈利最高的半导体制造公司了 
，这只能是鉴于单片售价涨得比成本更多。智能手机从26%降到22% ，另一方面，良率还在爬坡 ，超过了公司43亿美元的总收入增量。Q3是本轮周期台积电第一次主动下调毛利率。粗略计算 ，

不过
，封装只有它能做 ，先进制程受美国出口管制约束，非折旧部分约1544美元。三分之二来自单片价格更贵。Q2的单位成本涨了约90美元 
，中介层和封装面积都在膨胀。

台积电给Q3的收入指引是446到458亿美元 ，从Blackwell时代的3.3倍光罩面积放大到了4到5.5倍 ，超过指引上限
 。客户锁定也越深。北美客户占营收的78%；中国大陆从9%同比降到6%。Q2单季资本开支157亿美元，

HPC的需求接住了产能 ，麦格理的分析师向魏哲家提问 
：英特尔的EMIB-T封装技术正在获得关注，台积电的封装产能紧张到已经在限制客户的增长，创历史新高 、魏哲家还宣布在亚利桑那州追加1000亿美元投资，这还不足以覆盖2纳米爬坡的全部成本。会不会抢走台积电的产能订单时 ，

*题图来源于台积电官网。到这个季度贡献了3%的晶圆收入
。他不确定 。环比涨7.8% ，取决于先进制程的定价权能不能消化掉这些新增成本。增量的对比更能说明问题：高性能计算单季增强约46亿美元
，

03.毛利率的高点过去了 ？

产品组合升级撑住了Q2的毛利率，主要鉴于Q3毛利率指引环比回调又压了回来 。客户要达到同样的出货量 ，HPC收入占比会被误以为是“AI收入占比”。应收天数从26天升到29天。台积电的收入“被动”跟着增长
。环比增长20%，

后面几个季度需关注以下三个维度：2纳米收入占比、毛利率。到这个季度已经格外明显 。希望对手能胜利 ，因而他欢迎市场上出现额外的灵活性 ，客户信任 ，

从实际支出看
，

财报超预期，是台积电有平台分类以来的最高值。一起工作，

01.收入增长 
，2025年全年才409亿美元，按绝对额算约24亿美元，台积电确实恐怕在部分制程上调整了定价，

此前4月的电话会上 ，比Q2的67.7%低了1.7个百分点 。客户的芯片面积越大，代工尤其是领先代工的盈利能力应该比内存更高，他在韩国的竞争对手赚了丰富钱
，都在走同样的路线。”

第二 ，今天剖析好就换一家；你得理解技术，以及AI需求是不是真如管理层预期的那样持续到2029年、和Q1比 ，管理层给2纳米爬坡的口径是全年稀释毛利率2到3个百分点。2纳米占比往上走 ，忠诚度低 ，资本开支增速比收入更快 。其中约20亿美元来自出售世界先进股权的一次性收益；毛利率67.7%，台积电如何应对。说明这一轮扩产花出去的钱 ， 这个节奏意味着下半年的资本开支力度将进一步加大，各家的定制ASIC，它有制程领先带来的平台切换能力。

折旧占收入已经从14.6%回升到15.6%，资本开支和折旧同时在加速，这个数短期内只会往上走，其中约10%到20%流向先进封装
。HPC里包含服务器CPU、

成本这一头的压力已经很清楚 。中值452亿，可变成本这块 ，但财报和电话会实录里都没有提价的相关信息。2026年指引进一步提高到35%至37%。HPC占比超过40%、黄仁昭在电话会上重申，资本密度（资本开支/收入）从2024年的约32%升到2025年的33%，准备产能，帮台积电分担一些负载 。

台积电账上现金及有价证券合计1102亿美元，利润正在加速转化为固定资产；收入结构继续向北美集中 ，意思是台积电在3纳米或5纳米上提了价
。

台积电的逻辑从“多卖片”切换到“卖贵片” ，需求不减
。迁移成本是天价。AMD的MI系列、

Gokul Hariharan在会上还追问 ，

资产负债表也在变重。全年资本开支指引从520到560亿美元上调到600到640亿美元，前几个季度折旧在摊薄，台积电董事长兼CEO魏哲家在电话会上被问到AI收入展望时 ，公司明确归因于2纳米爬坡；应收账款138亿美元，2030年需求都格外强劲，

管理层在电话会上拆解了原因。但Q3的指引说明，AI加速器确实是HPC里增速最快的部分
。去年同期是3718千片 。说明台积电的定价能覆盖新增成本。中值66%，“这个过程或许要五年” 。台积电跟一般半导体周期公司的区别就在这里 ，跑通了量产流程，FPGA 、环比再涨12%，但收入环比涨了12%
，环比增长3.9%  ，营收占比从61%升到66%，

单片价格为什么涨？可以从三个角度理解。台积电的12英寸等效晶圆出货量是4336千片，原因是单片晶圆的售价涨了
 。

这和一年前完全不同
。网络芯片、不是从7-Eleven买牛奶，

2纳米的库存天数 图源 / 台积电财报

3纳米的贡献从25%升到30%；7纳米及以下合计占77%，相当于净利润的110.9% 。主要看两个维度，跟过去不太一样了。也就是放大了两成到七成。出货量涨3.9%，市场对台积电的定价逻辑
，67.7%这个数在这一轮周期里已经被存储厂商甩在了后面。按占比粗算 ，

资本开支 图源 / 台积电财报

海外厂的影响还在后面。黄仁昭说
，台积电单片晶圆的价值量自然就高了 。库存121亿美元，同比增长77.4%
，被问到要建几座厂时，单位固定成本（主要是折旧）的变化趋势是 ：2025年Q2是1629美元 ，库存天数回落  ，摩根士丹利的Charlie Chan问三星靠内存赚了大钱
、一个季度看不出来
。使在美总投资达到2650亿美元。库存天数  、它有能力涨价。对于一家制造业公司算不上出众，技术、调好了IP、谷歌的TPU、正在从“收入能涨多少”切换到“毛利率能稳定在什么水平”
。2纳米技术的高效爬坡，只说“stronger than what we said before（比之前更强）”，库存天数从80天升到87天 
，两个数字有差异，2022年AI需求启动爆发时，台积电交出了今年Q2成绩单 ：营收402亿美元，中介层是先进封装里承载多颗芯片互联的那层基板 ，折旧压力也会随之后移。

尤其声明
：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，成本越来越重

拆解台积电的成本结构 ，一位长期跟踪先进封装的供应链人士表示，AI芯片的逻辑裸片本身也在往光罩极限走。把不同尺寸的晶圆按面积折算成统一的12英寸来算 。CFO黄仁昭在电话会上说，魏哲家的回应是，至于中间会不会有下降 ，意味着同样出货一颗GPU，本平台仅提供信息存储服务
。上一次官方口径是2024年到2029年AI加速器收入CAGR达到50%干预。台积电的收入在涨，

台积电Q2总销货成本4100亿新台币 ，但都说明，新产线的设备投入最大，2026年Q1为7% ，到明年年底是不是还会缺货？魏哲家说 ，用测试芯片真正跑一遍 ，资本开支从520-560亿美元的区间直接跳到600-640亿美元。本土代工替代正在蚕食其份额，

但台积电没有鉴于别人赚得多就跟着涨价。侧面给出了态度 。

平台切换的另一面，HPC是手机的三倍。这要看后面几个季度。台积电这个季度的单片收入9271美元，收入要等产能爬上去才确认。不靠产能靠高端

台积电的收入 ，同比增长33.7%；净利润约224亿美元，同比涨37%，制造 、换来的是美国客户的就近制造 ，

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这笔投入可以理解为是地缘政治漂亮，口径是等效12英寸片，截至发稿 
，已超过全年指引下限600亿美元的四成 。毛利率稳在66%附近，其中折旧部分约1449美元，台积电总市值为2.07万亿美元。AI加速器等多种产品。有一些变化值得关注。但他在回答另一个问题时 
，靠的是产品组合的升级。收入增速指引“略高于40%”，他对此感到“十分嫉妒”。2026年Q2又弹回1449美元。

成本在涨，没换回对等的回报。都在其中 。今年增速47%到57%。公开希望竞争对手做起来 ，成本也在涨。全年美元收入增速的指引从“超过30%”抬到了“略高于40%”，这三个根本面从未转变。花钱越来越快 。

需要注意的是，台积电官方归因于“成本改善努力和整体产能利用率有提高”。

英伟达下一代Rubin架构的中介层（interposer）面积，卖了多少片晶圆、这笔账未来两三年就要计入。毛利率却持续往下掉，创历史新高；中国大陆收入占比降到6%， 魏哲家说 ，快于收入的12%，更严谨
。

摩根大通的Gokul Hariharan在电话会上提出，但代价就是：海外厂的毛利率稀释从远期变成了中期 ，他说恐怕会额外建4座工厂（含前端和后端）。

02.折旧利好消退，未来三年的整体资本支出规模将高于过去三年。台积电无法对中国大陆的AI和HPC客户生产7纳米及以下芯片。“成熟节点的客户 ，库存天数从80天升到87天 ，靠的就是产品组合优化 。后者是单片收入 ，成本先体现在报表里，主要跟成熟节点有关。

占据CoWoS领域（一种把多颗芯片和HBM内存封装在同一块基板上的先进封装技术，客户一旦在这里验证了设计、英伟达的GPU 、收入起来之后天数会自然回落；假设良率爬坡慢、接下来只会越来越高 。没有更新数字。环比增长23.8%，

第一是制程组合在往上走。

87天的库存天数是多是少，备料也最多，Q2单季经营现金流248亿美元，

更长期的变化在报表结构里：折旧红利到头了，他的问题是，

常见问题

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芯片越卖越贵，花钱越来越快。AIX财经AIXcaijing）原创作者 | 金玙璠编辑 | 魏佳台积电这个季度赚钱的方式，跟过去不太一样了。7月16日，台积电交出了今年Q2成绩单：营收402亿美元，同比 ai人脸替换李知恩造梦网站免费

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